美国企业有点“醉咖啡”

2019-11-02 12:39:33|

美国公司一直在喝“低利率债券”咖啡,而美国消费者却没有。只要未来经济出现衰退迹象,消费者就会收紧钱包。

星巴克不仅是世界上最大的咖啡连锁店;它也是一只领先的股票,可以极大地揭示美国经济及其未来趋势。

奥巴马当美国总统时,曾打电话给星巴克创始人和前首席执行官霍华德·舒尔茨,只是为了了解美国消费者的情况。全美无数社区每天发布四次的商店销售数据比美国劳工统计局发布的任何数据都要敏感得多。

最近,星巴克告诉我们一些重要而令人不安的事情。星巴克在高盛零售会议上的一次演讲中暗示,最近10%的利润增长率将持续到明年,此后该公司股价大幅下跌。在很大程度上,这是因为美国总统特朗普推出的减税政策的好处已经用尽。

正如星巴克首席财务官帕特里克·格里默所说,“我们在2019财年的表现超出了我们最初的预期,主要是因为我们的实际税率。”既然减税政策已经结束,星巴克超出预期的表现也就结束了。该公司还宣布,由于销售额和利润低于预期,它将把原定于2020年的20亿美元股票回购计划提前到今年。

星巴克利用股票回购提升股价并不新鲜,因为星巴克股价在过去一年上涨了约80%,这不仅是因为特朗普减税,也是因为股票回购(公司每股收益的增长在很大程度上来自股票回购)。

通过发行新债券筹集的资金通常用于支付这些回购。随着星巴克转向它所称的“杠杆化程度更高的模式”,它自己的债务在过去几年里大约增加了两倍。

当然,星巴克绝不是金融运营的一个例子。过去几年最大的市场主题之一是,企业用廉价资金以创纪录的低利率发行债券,然后用筹集到的资金回购自己的股票来提振股价。

这种手术总是让我感到头晕,尤其是在市场的高峰期,而不是低谷期。这让你明白,战略不是押注真正的潜在增长故事,而是试图成为头条新闻。

我已经走过了浮士德式金融巫术的顶峰,但我没有。最近,拥有2000亿美元现金或现金等价物的苹果公司宣布发行70亿美元债券,这是过去一周左右发行的540亿美元公司债券的一部分。就在你认为债券泡沫不会变大的时候,它又变大了。

考虑到经济衰退的风险正在逼近,以及近期一系列企业出现问题(包括通用电气(ge)、卡夫亨氏、波音)、太平洋瓦电公司(pg